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| 行业新闻 |
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| 铁矿石：四季度石逢三劫 |
| 发布时间：2017-11-1 8:23:13 |
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9月中旬以来，铁矿石价格持续下探，外盘价格回落至60美元/吨下方，国内铁矿石主力1801合约自8月下旬高点609.5元/吨下跌至前期低点424.5元/吨，累计下跌185.0元/吨，跌幅高达30.2%。本周五收盘，铁矿石期货再收一根长阴线，收盘跌近6%，收报433元/吨。市场人士认为，采暖季钢厂大规模限产、传统淡季的到来、港口库存激增是导致铁矿石下跌的主要驱动力。随着限产的进一步趋严，铁矿难见持续大幅上涨行情，维持低位震荡的走势。
本周五(10月27日)，商品期货市场收盘大面积飘绿，黑色系午后进一步走弱，收盘时，铁矿石跌近6%，热卷跌超3%，螺纹钢跌超2%，双焦小幅下行；铁合金回落，锰硅下跌逾3%；化工品多数下行，仅PVC小幅飘红；有色金属全线下行，沪镍跌逾3%；农产品整体弱势，菜油表现最好上涨0.58%，鸡蛋、菜粕下跌逾1%。
供需矛盾明显，限产预期强烈
自10月11日，铁矿石期货创阶段新低424.5元/吨，震荡整理数十日，本周五突遇“跳水式”下跌，收盘跌近6%。“基本面供需双方均处于弱势，技术面下跌信号明显，前几日铁矿石价格有小幅反弹主要是对前期过度悲观情绪的修复，但供需面并没有利好出现，当前很难找到推动铁矿持续性上涨的驱动力。”一德期货资深黑色分析师赵根强说。
赵根强认为，一方面，四季度钢铁行业逐渐进入传统淡季，未来几个月环保督查、防治雾霾将压低钢铁、焦炭行业开工率，同时冬季建筑等工程项目减少，市场对铁矿石的需求萎缩；另一方面，当前价格水平下，矿企利润空间仍存，同时矿石价格下降有利于出口。此外，美联储加息预期下，未来美元将处于升值状态，这对大宗商品价格回暖形成压力。
需求不济，港口库存激增
西南期货夏学钊表示，铁矿石的基本面是黑色品种里面最弱的，下跌并不奇怪，周五出现暴跌的诱因可能有三：一是供大于求格局未改，一旦采暖季限产政策正式启动，铁矿石需求萎缩是必然的；二是钢矿比值今年持续刷新历史高点，这使得市场预期矿价下跌空间有限，而本周前几个交易日铁矿石与钢价的比值有所修复，使得矿价具备了下跌空间；三是本周铁矿石港口库存出现大幅增加，41港口口径的库存由12,840万吨上升至13,183万吨，创出近三个月高点。
据了解，进入10月后，河北武安和唐山先后宣布提前实施采暖季限产。武安区域内14家钢铁企业46座高炉，按政府要求的比例进行了限产，部分企业限产比例在60%以上。唐山市政府10月12日发文要求钢铁企业烧结限产50%，10月23日再度加码，要求全市钢铁企业采用湿法脱硫的烧结机、竖炉全部停产，采用半干法脱硫的烧结机继续停限产50%。主要钢铁生产地区限产时间提前，力度也在不断加强，超出市场预期。而采暖季“2+26”城市正式限产从11月15日开始，历时4个月。
国泰君安期货分析师马亮认为，若全部城市按照50%力度限产，则粗钢产量将减少4000万吨，铁矿石需求将减少约6000万吨。并且，从今年国家对环保的要求和历次减产的执行力度来看，后期限产力度有继续加码的可能。
信达期货黑色事业部主管韩飞认为，从供给来看，矿山发货量旺季，高品矿占比发货处于高位，较难上演去年四季度的结构性问题。而需求端方面，限产在逐步落实，十九大结束，唐山继武安和安阳之后月底前很可能出台限产细则。从目前了解到的情况，限产可能会超出前一段大家的预期，如果唐山针对高炉做细化的限产，铁矿在接下来的一段时间供需面好不起来的。总体来看，随着限产的进一步趋严，铁矿难见持续大幅上涨行情，料将维持低位震荡的走势。
值得注意的是，最近铁矿石近远月合约走势出现分化，1801合约走势反复，1805合约出现大幅上涨，远月合约重回升水状态。马亮表示，随着后期减产加剧，钢厂一方面要面对铁矿石需求的下滑，另一方面还有去库存压力。另外，从历史经验来看，四季度一直是外矿传统的发货旺季，后期供应方面的压力也在持续增大，铁矿石现货难有大幅走强的可能。虽然远月铁矿石预期出现好转，但无法解决现货矛盾，现货的弱势将压制近月的反弹空间，从而对远月合约产生拖累。
“不过，考虑到钢矿比值接近历史高位以及50美金以下将逐渐接近非主流矿山的成本线，矿价下跌空间或许有限。”夏学钊说。 |
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